Рентабельность собственного капитала ‒ финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые предоставляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли. В самом общем виде финансовая рентабельность определяется по формуле:

= ПЧ/ СК , (3.1)

где ROE - рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность);

ПЧ - чистая прибыль;

СК - средняя стоимость собственного капитала.

Анализ эффективности управления собственным капиталом проведём с использованием модели Дюпон.

Факторная модель компании «Дюпон» применяется для факторного анализа рентабельности собственного капитала, она устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и основными финансовыми показателями предприятия: рентабельностью продаж оборачиваемостью активов и финансовые рычагом.

Модифицированная модель Дюпон имеет вид:

= ПЧ / СК = (ПЧ / В) · (В /А) · (А / СК) = ROS · RO · FD, (3.2)

где ПЧ ‒ чистая прибыль;

В ‒ выручка;

А ‒ активы;

СК ‒ собственный капитал.‒ рентабельность продаж;

RO ‒ ресурсоотдача;

FD ‒ коэффициент финансовой зависимости.

Рисунок 3.1 ‒ Модифицированная схема факторного анализа по модели Дюпон

Для каждого конкретного случая модель позволяет определить факторы, оказывающие наибольшее влияние на величину рентабельности собственного капитала. Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику.

Модифицированная факторная модель наглядно показывает что, рентабельность собственного капитала предприятия и его финансовая устойчивость находятся в обратной зависимости. При увеличении собственного капитала снижается его рентабельность, но возрастает финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия в целом.

При расчетах рентабельности стоимость собственного капитала должна рассчитываться как средняя за период величина, так как в течение года собственный капитал может быть увеличен за счет дополнительных денежных вкладов или за счет использования образующейся в отчетном году прибыли.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала проведем по данным, представленным в табл. 3.1.

Таблица 3.1 - Анализ влияния факторов на изменение показателей рентабельности (убыточности) ОАО СК «Алроса-Лена» за 2011 гг.